过去一周，国内一些商品期货品种在复杂的地缘局势博弈中剧烈震荡，其中与原油高度联动的燃料油期货震荡剧烈。博易大师行情软件显示，上期所燃料油主力合约从上周一最高暴涨超6%到上周三暴跌超11%，期货行情快速变化出乎很多投资者的预料。

　　上周伊始，受中东紧张局势刺激，市场做多情绪高涨。3月30日（上周一）上海期货交易所燃料油期货主力合约收盘大涨4.05%，报4619元/吨，盘中最高触及4730元/吨。同日，低硫燃料油期货主力合约亦收涨3.44%。

　　然而，上涨行情未能持续。3月31日（上周二），燃料油期货掉头向下，主力合约收跌3.79%。线日，燃料油主力合约盘中遭遇急速下挫，最终收盘大跌11.17%，单日跌幅惊人。然而，这种极端波动在4月2日和4月3日得到部分修复，燃料油主力合约出现了一些反弹。短短一周，投资者经历了从狂热追涨到恐慌抛售的完整周期。

　　本轮燃油市场的剧烈波动，其核心驱动力来自上游原油市场及瞬息万变的中东局势。燃料油作为石油炼化的副产品，其价格与原油呈现高度正相关。上周国际油价本身就在地缘消息的扰动下宽幅震荡。

　　供应端，全球石油咽喉霍尔木兹海峡影响全球约20%原油及超35%海运高硫燃料油供应。沙特、阿联酋输油管道满负荷运转，日均仅能替代约650万桶运力，远低于海峡日均2000万桶正常运量，供应缺口显著。

　　情绪端，中东局势主导市场，情绪快速切换。预期短时间激烈交锋，直接带动原油及下游能化品价格大幅震荡。

　　面对如此动荡的市场，期货机构普遍认为，地缘局势已成为当前能化板块交易的绝对核心逻辑，高波动性将成为短期常态。

　　中粮期货研究分析认为，当前原油依旧是市场核心逻辑所在。市场普遍预计，霍尔木兹海峡短期内难以全面恢复通行，这将为油价高位运行提供支撑；不过若油价进一步上行，来自美国政策层面的压制预期也会随之增强，油价大概率进入宽幅区间震荡格局。

　　从地缘局势发展来看，美国政策层面存在较大摇摆性与不确定性，行情更容易呈现“提前抢跑、随后修正”的走势。目前相关冲突尚未真正结束，但市场已进入“预期收缩周期”，反映在盘面上，能化板块短期更适合以“近强远弱”的结构看待。一方面，现实端的供应扰动仍在，近月合约存在支撑；另一方面，油价上方空间受限，远月合约承压会更为明显。因此对能化品种整体建议保持谨慎，不宜盲目追涨。

　　瑞达期货分析认为，燃料油市场呈现供需双减格局，但成本端主要跟随原油波动。由于中东冲突对高硫燃油的供应影响预期大于低硫燃料油，因此高硫油波动更为剧烈。该机构预计燃料油价格将以宽幅区间波动为主。

　　南华期货则提示，市场需重点跟踪中东局势、套利货流及区域库存变化。短期地缘扰动仍是核心驱动，在供应端收紧难以快速缓解的背景下，盘面会因各方表态而反复震荡，但下方支撑较为坚实。

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成交易建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

　　特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。

　　突发！伊朗“石油命脉”发生爆炸，桥梁和输电线路也被炸！伊朗：克制已结束；卡塔尔：中东局势接近失控

　　39岁男子考研落榜后举报复试第一考生，称其在候考室违规翻阅资料，华东师大：材料为资格审核类不违纪，仍在调查中

　　万斯：若未达成协议，美国或拿出“尚未动用的手段”！德黑兰传出巨大密集爆炸声，伊朗警告：若美国袭击发电厂，整个中东将陷入彻底的黑暗

　　消息人士：预计美伊很快传来“好消息”，特朗普称正“激烈谈判”；布油跌超4%；央行连续17个月增持黄金；碰撞后散架？小鹏汽车辟谣丨每经早参

　　告别陈丽华：她白手起家缔造470亿元财富，但认为“赚钱不是一切”，与饰演“唐僧”的迟重瑞携手36载

　　与“唐僧”迟重瑞携手36载，陈丽华走了！她白手起家缔造470亿元财富，曾是中国女首富，兴建长安俱乐部，改造金宝街，还修紫檀宫作博物馆